凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别-腾众软件科技有限公司

凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力(lì)修(xiū)复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行(xíng)业调整和产能(néng)过(guò)剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成品(pǐn)油轮(lún)船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革推(tuī)动(dòng)造船企(qǐ)业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三(sān)个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(w凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较大(dà)。