北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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